yy易游体育平台怎么样：2025年报暨2026一季报点评：业绩快速地增长、稳享光通信行业红利

  事件：公司发布2025年报和2026年一季报，2025年公司实现盈利收入22.16亿元，同比增加68.50%，归母纯利润是3.05亿元，同比增加106.47%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.40元（含税），预计总派发金额为3675.86万元。2026年一季度实现营业收入6.87亿元，较上年同期增加39.27%，归母纯利润是8408.95万元，同比增加41.23%。

  业绩大幅度增长，无源光器件与配套产品协同发力：2025年公司营业收入同比大幅度增长68.50%，净利润同比增长106.46%。分产品来看，无源光器件实现营业收入19.63亿元，同比增长61.50%，毛利率26.29%，主要受益于全球数据中心资本支出保持比较高增速，和公司产品迭代和大客户项目的导入。配套产品实现营业收入2.52亿元，同比增长154.14%，毛利率27.92%，根本原因系公司光缆产品对外出售的收益增长带动配套产品收入保持较快增长。2026年一季度来看，公司存货同比激增58.90%至5.25亿元，应该支付的账款同比激增54.60%至6.68亿元，主要系随义务规模扩大及部分原材料供应紧张,公司增加安全库存，原材料采购规模扩大所致，公司维持高景气度增长确定性强。

  数据中心与AI算力共同驱动，无源光器件行业前景广阔：随着云计算、大数据、人工智能等信息技术加快速度进行发展，数通市场已超越电信市场成为光模块的主要应用领域，而数通市场正是公司无源光器件的主要下游应用领域。同时，AI数据中心后端网络光互联需求的增长，逐步推动无源光器件市场需求保持快速地增长，根据机构LightCounting2026年3月发布的报告，2025年全球数通光模块销售额同比增长70%。此外，《“十四五”数字化的经济发展规划》、《产业体系调整指导目录》等多项国家政策持续利好光通信行业发展，为我国产业链条助力。

  加大研发创新力度，产能与业务协同升级：2025年公司研发费用达7697.40万元，占营收3.47%。截至2025年末，企业具有专利119项，其中发明专利22项。产品迭代方面，公司将积极推动超大芯数光纤预端接布线T无源内连光器件、光纤柔性线路产品（Shuffle）等产品的开发工作；新产品方面，公司将逐步推动ELSFP保偏无源内连光器件、CPO无源内连光器件等产品研制和客户导入。

  盈利预测与投资评级：因公司下游景气度高，我们预计公司2026-2028年归母纯利润是4.86/6.74/8.37亿元。按最新收盘价，2026-2028年PE分别为77/56/45倍。考虑到公司下游需求激增，估值潜力仍有待发掘，首次覆盖，给予“增持”评级。。

  风险提示：光通信行业市场之间的竞争加剧和毛利率下滑风险、客户集中度较高的风险、研发技术及产品研究开发风险、募集资金投资项目实施风险等。